Stablecoins曾经是区块链界的颜色颜色的角色，被积极地包括在不同国家的政府的监管体系中。从在香港的第一个“ Stablecoin法规”的正式实施到美国，欧盟和日本促进了合规框架，对全球数字财务的新谴责构成了加速的速度。那么，为什么Stablecoins应该成为法律？在其背后，可以说是金融系统，金融安全和数字资产的新游戏？
一。什么是Stablecoin？为什么如此重要？
Stablecoin是一种数字货币，它依靠法定货币（例如美元，香港美元，欧元等）的价值。它结合了链价格和可编程性稳定性，以及与Tfinance和Web3 Radial相连的主要桥梁。与具有严重波动的加密货币相比，可以在日常支付，跨境班次，O中使用稳定币N链定居点，RWA（真正的资产链接）和其他场景。根据弥赛亚（Messari）的最新数据，直到2025年5月，全球Stablecoins的总市场价值近2458亿美元，同比增长近53％；同时，每月稳定的股币转变约为3.7万亿美元，去年增加了150％以上。
二。为什么需要管理？
尽管Stablecoins的主要销售点是“法定货币和稳定的价格”，但它们也暴露了许多风险和隐藏的风险，以促进全球监管机构加快干预措施的加快。首先，储备金缺乏透明度。例如，USDT（Tether）尚未透露该资产很长时间以来一直支持的真正结构，这导致了市场疑问和对赎回能力的恐慌；其次，弹性问题，例如Terra UST采用的算法机制在暴力市场下失败了E最终引发了“院长”的崩溃，造成了超过100亿美元的损失；此外，由于其流动性高和身份不明的交易物业，稳定币通常用于跨境洗钱和非法转让，这加剧了金融体系的风险。这些问题表明，在稳定币成为“机构货币”之前，他们立即需要明确的MGA监管和法律框架边界，以确保它们在合规性和安全性轨道上发挥自己的价值。国际货币基金组织（IMF）还在2023年的报告中指出，不规则的稳定股权可能“威胁金融主权”，并建议国家提出统一的标准以解决其跨境影响。
三。全球三条法规途径
目前，世界各地的主要经济体正在促进建造Stablecoin监管系统，以促进其从早期模糊B的过渡到建立的管理。欧盟是第一个通过《加密资产市场法》（MICA），将Stablecoins分类为电子货币令牌（EMT），该代币（EMT）实现了单个许可系统和透明管理；美国已通过了《天才法案》和州一级法规机制，并通过了基本要求，例如禁止发行和执行100％的储备金；该法令最初是在香港实施的，它通过“许可 +沙盒”双轨模型为遵守世界飞行员的基准设定了基准；新加坡，日本和其他领域选择了相对开放的道路，同时阐明监管界限，并支持金融技术公司和付款机构以执行创新的试点项目。尽管框架的区域框架具有自己的重点，但是一般方向转换：基于确保财务稳定和用户权利，创建可持续的监管环境稳定蛋白健康发展的精神。 （请参阅图1的详细信息）
图1：在欧盟，美国和中国香港与Stablecoin相关的法规比较
资料来源：Huachuang证券 - 深层金融研究报告金融研究：Stablecoin 2系列报告
四个。香港模型的制度亮点
1。“许可系统”清楚地定义了底线：没有许可证就无法释放硬币
香港Stablecoin条例确立了**“许可行动”的基本原则。任何想在香港发行或发行稳定的机构，都应获得HKMA发行的许可证。没有许可证的任何人都不会开展任何相关业务，例如发行，促销，交易和现实。该法规包括在监管系统中发行的有效元素，例如“意外释放硬币”和资本池的风险。
图2：安全法令1-13班级许可证E和未来
2。五个主要规定红线：澄清操作合规标准
注册门槛：必须在香港成立本地实体公司，其付费资本至少为2500万港元；
100％的资产储备：所有已发行的稳定币必须具有全额和同等的法律储备，并委托给独立的银行帐户；
用户禁止向用户付款：防止稳定的稳定剂在无法识别和降低系统风险的高风险产品中出现；
审计和披露信息：有必要定期审查独立审计机构，并披露对监管机构的运营数据；
反洗钱（AML）和遵守KYC：所有用户和交易都必须符合金融行动工作组（FATF）标准，并与反恐和防止预防要求合作。
这一系列的红线法规不仅将阐明基本的安全性和透明度y稳定币的底线，但也与国际原则所接受的原则保持一致。
图3：香港的最低标准
3。“沙盒机构”：在变化与管理之间的平衡
为了避免对现代技术的“千篇一律”抑制，香港引入了“沙盒监管的稳定硬币”系统：具有现代潜力但尚未完全成熟的项目可以在监管机构的指导下进行试验，并且不足为为进行了风险控制测试和合规性评估。这种机制使初创企业可以在受控范围内进行探索，同时确保监管机构实时了解风险变化。目前，许多机构都进入了香港的Stablecoin沙盒的试点阶段，包括Yuanbi Technology，Yuanbi Technology，这是标准特许银行和JD Technology合作的链支付模型。
4。机构的清晰立场：将当地遵守与全球市场联系起来
hoNg Kong模型不仅基于以下本地用户的使用，而且还努力成为将大陆资产与全球流通联系起来的集线器平台。为了支持“一个国家，两个系统”和自由交换系统，香港的Stablecoin系统对“ RMB映射实验领域”和“链上金融中介”的双重识别，该系统提供了中性，安全和受控的政策，例如全球RWA（现实世界资产链）和RMB Cross-Border Testing.Difigiture。
利马。 Stablecoin定律背后的“政治和财务重要性”
Stablecoins不仅是技术产品，而且是全球金融体系功率结构中的主要变量。在其立法过程的背后，有三个深座游戏：
1。数字货币与国家主权货币：加强机构竞争
随着稳定币逐渐承担付款，谈判和存储金额，它们挑战了T的界限辐射国家主权货币。特别是，锚定美国的全球稳定扩张被视为美国财政上影响力的扩展，触发各个国家的中央银行对损失货币控制保持警惕。
2。关于灭绝权的争议：跨境支付渠道的主导地位
拥有全球连锁店付款和监管基础设施的任何人都将拥有“明确的权利”，并有权在未来的数字财务中发言。 Stablecoin的主要定律是建立“可以发行法律硬币”和“资金分散的方式”，从而重新定义了该国与平台之间的财务主权界限。
3。从货币到基础设施：Stablecoins是固定的全球金融基金会
Stablecoins不仅是货币表格的扩展，而且是链融资的“操作系统”，它为RWA（实际资产链上），DEFI，ON-C提供了PIONE接口，用于定价和付款Hain资金等。当Stablecoins成为主要定居单元时，其背后的国家制度和法律框架直接影响起义的未来旋转方向。
六。 Stablecoin法规的未来趋势
通过在各个国家的Stablecoin法律的加速进步，在世界各地逐渐出现许多主要趋势。首先，如果制定单一的标准法规将是政策监管机构和制造商的重点，包括国际定居银行（BIS）（BIS）和金融稳定委员会（FSB）（FSB）以及其他促进协调框架的全球机构。其次，将来可能会出现“稳定的硬币评级”系统，并将由第三方或官方方建立风险评级系统，以帮助用户识别“高质量的稳定稳态”。第三，Stablecoins与中央银行数字货币（CBDC）之间的关系已经接近。一些公司联合国企业探索“并行的两轨”机制。 Stablecoins为Web3金融生态系统服务，而CBDC则承担了公共付款的作用。此外，Stablecoins + RWA（实际资产上的链）的趋势也随之加速，预计Stablecoins将是定价基础设施的基础设施，并为新一代的链上融资付费。
因此，在全球金融数字现场继续出现的时候，Stablecoin的管理不仅是合规的终结，而且是新金融顺序的起点。
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