八月，腾讯和阿里巴巴吹嘘。
财务业绩对投资者感到满意，股价急剧上涨。 AI业务已成为两家公司的新增长引擎。从AI基础架构到大型模型，云服务，再到应用程序软件，双方都在AI领域投入了大量资金并赚取了收入。
Tencent和Alibaba的最新财务报告表明，这两家公司试图表明他们不仅在AI上投资，而且还使用AI来重建其业务生态系统，而且还强烈态度“获得AI票”。
尽管仍然很难有效地计算AI产生的收入，但投资者仍然投票支持信心。
在发布财务报告后，在结果后的第一天（8月14日）在交易的第一天，在香港股票市场的Tencen Roset在香港股票市场（8月14日），在过去四年中设定了新的高点，并累积了合并的-AN今年的增加超过41％。到2026年第一季度的第一季度（从那里定义为第二季度）的阿里巴巴财务报告发布后，到2025年6月底，自然一年的收入拒绝，其收入绩效低于市场预期，导致了美国股票市场的短暂拒绝，从而使近13％的股票销售了近13％，从202年3月开始了最佳的股票价格，从202年开始，其股票几乎是双倍的一年。
腾讯和阿里巴巴的最新财务报告Anap，但也是关于双方之间AI ARM比赛的快速报告。
对AI军备竞赛的快速报告表明，腾讯和阿里巴巴毫无疑问地押注了AI的未来。在这场昂贵的竞争中，这两个巨人没有为自己设定限制。
AI，新的增长引擎
从第二季度的结果来看，AI在双方财务报告中不再是一个概念，而是巨大的力量增长力量。两家公司都发现有效的PATHS将AI转换为收入，尽管模型完全不同。
Tencent的AI故事并不专注于发展一个部门，而是AI被用作效率的“润滑剂”，以根据游戏 +广告的方式充分赋予现有业务的能力，从而创造了更稳定的NA增长。
最受欢迎的例子是营销服务（广告）收入同比增长20％。腾讯在这份财务报告中清楚地指出，这是由于“优化AI驱动的广告平台”。 AI用于创建广告，交付，建议和绩效评估，实现广告点击率，广告商的转换率，对投资广告商的显着改善，使大量的腾讯社会沟通比以前更为重要，并推动广告商对视频广告客户和视频程序的需求。
作为Tencent的专栏业务，连续第三季度，游戏的增长率超过20％。它的埃默格诸如“国王之荣”和“和平精英”之类的Reen游戏是进一步的平台化，并提高了AI的优惠。
Tencent广泛删除了AI工具来加快游戏内容并创建更现实的虚拟字符。它还使用支持AI的营销技术来吸引新参与者并增加参与，这直接提高了用户的开发和经验的效率，并推动了游戏的收入增长。
值得注意的是，Tencent还积极揭示了GPU租金和API代币的电话推动了企业。过去，这种类型的细谷物披露在行业排练中的服务收入增长率很少。
正如Ma Huateng所说，Tencent“继续投资并从AI领域受益”。它最大的机会在于AI渗透到催化剂的不同商业诗歌方面，这使不同的业务领域可以更好地工作并具有更强的盈利能力。
相比之下，阿里巴巴芬南CE报告显示，云智能集团在本季度的收入为33.9亿元人民币，该收入加速了26％，三年级，主要受到云业务中公共收入增长的加速增长的鼓励。其中，采用与AI相关产品的采用增加了，相关收入连续八个季度保持了三位数的增长。在第二季度，与AI相关的产品收入成本超过阿里巴巴云外部收入的20％以上。
阿里巴巴集团首席执行官兼云情报集团首席执行官Wu Yongming在表演电话中说，一方面，企业在AI中对Kaug Productsnayan的需求仍然很强，包括培训和推理；另一方面，与传统的云计算相比，AI将提高云计算市场的集中度，因为AI技术的出现在开发应用程序时会导致技术堆栈比以前的堆栈更多，从而促进他们选择使用的制造商产品优势是大数据，数据库，AI技术堆栈，计算能力，模型功能等的全面技术组合。
同时，阿里巴巴系统中的C-End（面向消费者）的应用也在许多AI方向进行开发：Gaode Map完全基于AI，DingTalk也实现了AI升级，TAOBAO平台还实现了AI和AI Adverting Platformiss Platforming Platforming Platformiss Application Application Application Application applacting，Impranement-Aspection-Aspections-Aspections-umplade和Feelptions-umement-umement-and-umement-and-umemens-umemens-umemensumer and Effication。
但是，与直观形式（例如B-End（用于企业）企业（例如Alibaba Cloud和Tencent Clouds），直接将AI服务器直接租给企业并出售AI软件和服务，AI基于AI和本地AI（Tencent Yuanbao，Alibaba，Alibaba，Alibaba tolyi，Alibaba Tolyi）是不可见的工具。
目前，双方对CED应用程序进行了不同的投资。在第一季度，Tencent对AI本地应用程序Yuanbao的投资进行了重大投资，并且每月活跃的用户曾经逐渐减少了4000万，但在第二季度，腾讯对Yuanbao的积极购买放慢了速度。移动数据研究机构QuestMobile于8月5日发布的“ AI应用市场半年度报告”显示，6月，每月积极使用腾讯Yuanbao 2480.5万，增长率为55％。在阿里巴巴下的本地AI应用程序Thyi的月度活跃使用相对较小，从大约100万到500万，很少在市场上推广。
拥抱AI未来的负担和挑战
AI机会窗口对两家公司都开放，但是门票非常昂贵，财务报告并未揭示该武器品种的巨大挑战。
多年来，阿里巴巴一直依靠电子商务量表领导收入，但其盈利能力已在腾讯后面捕获了很多年，并且该季度的差距进一步扩大。
阿里巴巴在本季度的净收入达到335.1亿元，下降了18％。 rea儿子是阿里巴巴对AI的投资处于高水平，而“外卖战”正在发展，而增加了阿利巴巴在第二季度即时零。投资销售（包括外卖业务）。这种AI投资和电子商务竞赛的双线战斗模型使其财务压力增加了一倍。
最基本的价格可以在自由现金流中找到。在第二季度，阿里巴巴的净自由现金流急剧下降，净流量从去年同期的174亿元人民币从1,74亿元人民币汇率下降。这意味着，为了支持即时电子商务等领域的AI基础设施的构建和竞争，阿里巴巴已经超过了运营和现金流量收入，并进入了大型的“易感”阶段。
为了为AI和Cloud业务的长期发展提供弹药，并在实时零售领域与Meituan和JD.com竞争，阿里巴巴选择牺牲短期收入，这是高度的补贴和价格战。 EspeciallY在实时零售领域，高盛估计，阿里巴巴的商业监护权在6月底的财务报告中损失了110亿元人民币，预计在9月底截至目前的季度将扩大到310亿元人民币。
可以说，阿里巴巴在“ AI+Cloud”期间使用现金和储备金购买门票，同时，它必须与另一场商业战争作斗争。
但是，从现金流动的情况来看，阿里巴巴拥有足够的现金储备，第二季度经营活动产生的现金流量为206.72亿元人民币，现金和其他目前的投资为5856.66亿元。
在表演电话中，吴Yongming强调，AI+Cloud作为购物和生命服务集成的主要和大平台NG消费的技术平台是阿里巴巴历史上的两个机会，并以饱和的方式进行投资。过去，在DeepSeek出现的上半年，WuYongming宣布了一项计划，将总计3800亿元的人民币投资于AI和Cloud三年。
关于“外卖战”的投资和成就，CICC认为阿里巴巴主动参加了这项竞争，并从外卖行业的第二个领导角色转到了涉及行业过程的主导力量。 “在竞争的第一阶段，阿里巴巴坚持饱和投资和不论短期收入如何，整个行业的收入将很快被摧毁；在竞争的第二阶段，阿里巴巴开始将效率优化为主要目的，并期望该行业能够更大的动力。”
相比之下，在减少投资收入的影响之后，根据Tencent的非IFRS，与股东相关的净利润为630.52亿元人民币，同比增长10％，并且收入增长率从上一季度开始重新爆发。
在高收入中，腾讯LSO创造了创纪录的资本支出。在第二季度，资本支出以及IT基础设施和数据中心同比筹集了119％，至191亿元人民币。腾讯清楚地指出，这笔巨额支出主要用于支持与AI相关的业务，尤其是雇用GPU和服务器。但是，腾讯还表示，它没有改变资本支出的年度目标。
尽管Tencent具有巨大的资本支出，但它具有微观的交通生态系统，而强大的Negcore游戏 +广告核心已经开发了丰富的现金流，这足以支付这笔支出。它的挑战更多是关于如何确保高投资导致高回报以及如何应对外部供应链的风险。
实际上，在促进AI方法时，腾讯的资金不仅支付了，而且带来了供应链风险的潜在战略成本。市场研究公司报告说，GPU供应限制的Canalys会影响Tencent Cloud的GroWth。这意味着Tencent的AI方法速度在很大程度上受到提供先进的外部芯片（主要是NVIDIA AI芯片），这是在地缘政治不确定性的背景下无法忽略的隐式价格。
关于这些筹码，腾讯总统刘化说，腾讯拥有足够的芯片储备，用于模型培训和升级。 “我们也有许多与推理芯片的选择，我们还进行了许多软件改进和升级以提高识别效率，因此我们可以将更多的工作负载分配给相同数量的芯片。”
除了与许多政党合作外，阿里巴巴长期以来一直在自我开发的芯片领域进行修复，这可以为其提供更大的灵活性。 Wu Yongming表示，备用计划是制定与各种不同合作伙伴合作，并能够根据AI芯片的政策变化来适应各种供应链解决方案。据报道，阿里巴巴已经推出了自己的AI推理芯片。
通常，阿里巴巴的SaturaTED投资于AI+和大型消费平台的技术平台流程，其中包含了直接影响现金流量和收入的两个关键财务健康指标的购物和生命服务。
这是一个高风险的战略转变，在这里成功或失败。但是，阿里巴巴的电子商务基础稳定，AI和云业务仍然处于领先地位，仍然有信心。
（5月-Set：Peng Xin编辑器：Zhu Yimin）
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