利空基本面持续发酵，国际原油价格弱势或难以扭转
●本报记者 马爽
进入10月，国际原油市场风云突变，由三季度的区间波动转为大幅下滑。其中，布伦特原油期货一度跌至61.5美元/桶，美国WTI原油期货一度跌破58美元/桶，均创今年6月初以来新低。本月累计跌幅超过5%。
业内人士表示，短期内，国际贸易形势的不确定性可能引发市场情绪波动，扰乱原油价格。从宏观角度看，全球经济微弱复苏，但并未陷入衰退。尽管维持储量给原油提供了一定的流动性支撑，但仍难以扭转原油基本面的利空趋势。地缘政治因素方面，加沙停火协议削弱地缘政治风险支撑，“OPEC+”成继续促进石油生产。供给端压力加大，需求端则面临季节性下滑。原油市场供过于求的局面逐渐显现，将制约油价中长期走势。
短期反弹乏力
近半个月，国际原油价格呈现震荡下行走势。 Wind数据显示，10月14日，布伦特原油期货价格和美国WTI原油期货价格分别跌至61.5美元/桶和57.68美元/桶，均创今年6月初以来新低。截至北京时间10月15日16:00，布伦特原油期货和美国WTI原油期货价格分别为62.32美元/桶和58.70美元/桶。 10月以来，两者累计跌幅均超过5%。
山东齐盛期货原油研究员高健表示，短期来看，原油市场受宏观层面影响较大。情绪。周五美国交易时段，金融市场紧急避险情绪升温，风险资产应声下跌，原油市场也未能幸免。此后，在市场情绪逐渐缓和的同时，原油等MGA目标在短期内经历了技术性反弹和回调。不过，与美股等资产相比，原油反弹较弱，此后再次走弱。自身市场的内在逻辑压力仍然是最重要的因素。
中粮期货研究院院长李楠表示，近期全球贸易形势的变化，对因地缘冲突导致升水损失而承压的原油价格再次受到沉重打击。尽管经历了上一轮国际贸易紧张局势的影响后，市场已经做好了充分的准备，但短期内仍难以避免受到影响，尤其是如果原油价格继续上涨的话。e呈下降趋势并呈现弱盘整。短期来看，原油市场的负面走势难以扭转，短期内还存在加速恶化的可能。
主压力逐渐增大
在当前复杂的市场环境下，原油市场受到宏观层面、地理因素、基本面等多种力量的影响。
从宏观角度看，南华期货分析师杨新月表示，当前全球经济总体呈现疲软复苏，但并未陷入衰退。在此背景下，美联储今年9月实施的25BP降息不仅仅是预防措施。主要目标是对冲经济风险，而不是应对经济衰退。市场预计美联储将在10月和12月降息。利率将分别下调25BP，直接降低大宗商品马克成本并为原油市场提供流动性支持。
“从历史角度看，美联储加息期间，原油往往首先受益于资金涌入，而不是需求改善。”杨新月说道。例如，2019年美联储加息期间，美国原油在加息实施后的一个月内上涨了8.5%。因此，如果后续公布的经济数据没有出现衰退迹象，流动性将继续为油价提供支撑，油价更有可能因宏观层面的悲观情绪而大幅下跌。
地理因素始终是原油市场潜在的利好支撑位，对油价起到支撑作用。高健表示，长期来看，油价在短期地缘政治形势利好和中长期基本面利空的双重影响下反复波动。然而，随着最近的c加沙缓火协议签署后，地缘政治风险对原油的支撑有所减弱。 “虽然国际原油价格地缘政治风险支撑有所减弱，但并未完全消除。加沙停火后，俄罗斯与乌克兰、委内瑞拉局势仍存在不确定性，因此原油市场地缘政治局势的潜在利好支撑依然存在。”高健说道。
“近期，需求端逐渐走弱，供应端持续走高，导致原油市场基本面压力逐渐加大，长线博弈的天平再次发生变化，逐渐向负面方向倾斜。”高健表示，从需求端看，原油市场面临季节性下滑；供给方面，“OPEC+”持续推动石油产量，未来供给压力或超预期。
关注布伦特一线支撑石油期货价格为 60 美元
展望后市，高健表示，当前原油市场弱势的基本趋势没有改变。在没有新的地缘政治动荡的情况下，基本面将对原油价格构成新的压力。目前，布伦特原油期货价格已跌至60美元/桶的低位区间65美元/桶。在宏观经济情绪缓和、原油市场完成技术性复苏后，仍需警惕价格再次下跌的风险，有跌向60美元/桶附近支撑位的可能。
杨新月认为，四季度原油价格总体疲软，但大幅下跌的可能性不大。需关注布伦特原油期货60美元/桶至62美元/桶附近支撑情况。该价格对应于页岩油的边际成本线。当它跌破时，页岩油钻井数量可能会进一步减少，从而y 形成安全垫。而如果出现“欧洲寒冬+伊朗与以色列冲突重启”的叠加情景，极端情况下，前期原油期货或将升至72美元/桶上方。
东方证券衍生品研究所高级分析师紫薇表示，供给端的变化将是未来原油市场定价的主导因素，而需求端目前缺乏大幅提升潜在增长的动能。 “OPEC+”维持石油增产政策，但如果未来实际增产仍达不到目标水平，将削弱供应增加对市场的影响。非“OPEC+”供应方面，南美石油增产有望逐步实现，而低油价将继续阻碍美国页岩油增产。尽管市场预期供给增长，发明创造却没有显着积累，表明过剩的风险还有待证实。此外，地缘政治冲突也存在诸多变数。在宽松供应预期逆转之前，预计原油期货将转至60美元/桶至75美元/桶区间低位；如果地缘政治冲突导致大幅减产，这将给油价带来显着提振。
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